Что такое фьючерсы и зачем они нужны

Сложность:

24 Сентября 4197

Витя каждое лето закупает у Серёжи тонну кукурузы. Обычно стоимость они рассчитывают по рынку: идут на местный базар в деревне и смотрят, за сколько можно купить килограмм. В среднем выходит около 15 ₽/кг.

Недавно Витя узнал, что синоптики прогнозируют засушливое лето. Значит, урожай будет плохим, кукуруза подорожает и будет стоить минимум 18 ₽/кг. Витя решил заранее договориться с Серёжей о стоимости кукурузы и предложить ему ценник поменьше — скажем, 17 ₽/кг. Тогда, если кукуруза и впрямь подорожает, он сможет купить её дешевле и сэкономить.

Серёжа ни о каких новостях не слышал: он уверен, что лето будет тёплым, урожай хорошим, а рыночная цена кукурузы останется около 15 ₽/кг. А тут приходит Витя и предлагает заплатить 17 ₽/кг — как не согласиться!

В итоге соседи заключают договор. Витя — с надеждой на засушливое лето и высокие цены, а Сережа — в ожидании хорошего лета и низких цен.

Говоря биржевым языком, это и есть фьючерсный контракт.

Что такое фьючерс

Фьючерс — это когда две стороны договариваются по поводу стоимости какого-то актива в будущем. Продавец надеется, что актив будет стоить дешевле, а покупатель ждёт высоких цен.

Другими словами, фьючерс — это почти что пари. Стороны спорят, вырастет цена актива или упадёт. При этом, в отличие от опциона, исполнить контракт должны обе стороны — и продавец, и покупатель. Биржа — посредник между покупателем и продавцом. Она следит за тем, чтобы договор был исполнен в срок со всеми условиями.

Про покупателей говорят, что они держат длинную (long) позицию, про продавцов — что они держат короткую (short) позицию. При этом продавцы и покупатели не знают друг друга — сделки проходят в анонимном режиме.

Торговля фьючерсами относится к высокорискованным сделкам. Можно потерять все деньги на брокерском счёте, а в отдельных случаях и остаться должным брокеру. Поэтому мы не рекомендуем новичкам в инвестициях торговать фьючерсами.

Из чего состоит фьючерс

В основе любого фьючерса лежит базовый актив. Это может быть товар, например металл или кукуруза, ценные бумаги — например акции или облигации, валюта или процентные ставки в банках. Но только тот актив, который обращается на рынке. Если актив не входит в биржевой список — контракт заключить не получится.

По фьючерсному контракту продавец обязуется поставить определённое количество актива по конкретной цене в строго определённую дату. Например, 5 тонн картошки по цене 20 000 ₽/тонна на 100 000 ₽.

Самые популярные базовые активы на Московской бирже — валюта (доллар, евро), индексы (Мосбиржи и РТС), нефть (Brent), драгметаллы (золото, серебро) и акции («Сбербанк», «Газпром» и др.).

Валютные фьючерсы — это спор на курсы валюты. Стороны спорят, сколько будет стоить пара рубль/доллар, евро/рубль или евро/доллар.

Индексные фьючерсы — пари на рост или падение индекса Мосбиржи или РТС. Разница между индексами — в валюте. Индекс Мосбиржи рассчитывается в рублях, а индекс РТС — в долларах.

Фьючерсы на нефть и драгметаллы — контракты на нефть марки Brent и драгоценные металлы. Наиболее популярны золото и серебро.

Фьючерсы на акции — это контракты на поставку наиболее ликвидных и популярных акций: «Сбербанк», «Газпром», ВТБ, «Лукойл», «Роснефть», «Аэрофлот».

Кто выпускает фьючерсы и торгует ими

Фьючерсы никто не выпускает. Фьючерс — это зафиксированная договорённость между двумя сторонами о том, что в будущем они обязаны провести определённую сделку.

Если вы решили по какой-то причине расторгнуть эту договорённость, то можете продать контракт другому участнику рынка, при этом зафиксировав промежуточный результат.

Продать фьючерс можно в приложении в любой момент

Какие бывают фьючерсы

Фьючерсы бывают расчётными и поставочными.

Поставочные фьючерсы. Чтобы закрыть сделку с поставочным фьючерсом, у продавца должен быть товар, а у покупателя — деньги. В дату экспирации по контракту покупатель получает свой товар. Например, если вы купили поставочный фьючерс на пшеницу — её вам и поставят. Фьючерсы на акции и корзину ОФЗ относятся к поставочным.

Например, начинающий инвестор Саша купил поставочный фьючерс на 100 акций Сбера. В дату экспирации он оплатит стоимость контракта и получит свои 100 акций.

У товарных поставочных фьючерсов в названии обязательно должно быть прописано, что они поставочные. Если такой приписки нет — фьючерсы расчётные.

Расчётные фьючерсы. По ним ничего не поставляют: продавец и покупатель пересчитывают сумму контракта, сравнивая текущую цену актива на бирже (цена спот), и цену по контракту, рассчитываются и расходятся.

Чтобы закрыть сделку по расчётному фьючерсу, стороны не обязаны иметь полную стоимость активов на балансе. Достаточно суммы разницы между спотом и ценой контракта. Её получает один из участников сделки — это может быть продавец, если спот ниже цены фьючерса, или покупатель — если спот выше цены контракта.

Например, наш начинающий инвестор Саша купил расчётный фьючерс на 100 акций «Лукойла» на 300 000 ₽. В дату экспирации оказалось, что акции подорожали и теперь 100 акций стоят 350 000 ₽. Разницу 50 000 ₽ заплатит продавец. Если бы акции подешевели и стали стоить, например, 270 000 ₽, то Саше пришлось бы заплатить продавцу 30 000 ₽.

Покупатели фьючерсов не обязаны держать их до даты исполнения — их можно продать или купить в любой момент другому участнику рынка. Например, вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи на 50 000 ₽ на 3 месяца. Через месяц вы видите, что индекс стал расти. Это вам невыгодно, поэтому вы можете продать фьючерс сейчас другому участнику рынка.

Сколько нужно денег, чтобы заключить фьючерсный контракт

Для покупки фьючерсов не нужна полная сумма контракта. На брокерском счёте должна быть минимальная сумма гарантийного обеспечения — его устанавливает биржа. Обычно это около 10 % от стоимости фьючерса. Сумма гарантии меняется каждый день в зависимости от текущей стоимости базового актива и колебаний рынка. Например, сегодня сумма может быть 5 000 ₽, а завтра — 5 300 ₽. Нужно следить, чтобы на счёте всегда хватало денег для гарантии, иначе брокер принудительно закроет позицию.

Гарантийное обеспечение биржа блокирует на счёте до тех пор, пока открыта позиция, то есть фьючерсы куплены или проданы. После закрытия позиции обеспечение разблокируется.

Как происходят расчеты по фьючерсам

Деньги по фьючерсному контракту списывают постепенно. Вот как это происходит.

Два раза в день торги на бирже останавливаются — это называется клиринг, — и биржа фиксирует результат торгов и отправляет на счёт или списывает с него разницу между текущей ценой актива и ценой по контракту. Эта разница называется вариационная маржа. В случае списания вариационная маржа уменьшает размер свободных денег на счёте, при этом гарантийное обеспечение остается нетронутым.

Например, Саша купил фьючерс на 50 акций «Газпрома» по цене 1 000 ₽ за акцию. Сумма контракта 50 000 ₽. Биржа заблокировала гарантию — 5 000 ₽.

Днём по результатам торгов оказалось, что акции немного подешевели, цена стала 990 ₽ за акцию — со счёта спишут разницу 500 ₽. А вечером акции немного поднялись в цене и стали стоить 992 ₽ за акцию. На счёт поступит 100 ₽.

Вот так выглядит изменение цены акций на графике в приложении ВТБ Мои Инвестиции

И такое движение будет продолжаться до даты исполнения или до момента продажи фьючерса.

Если на счёте окажется денег меньше минимального гарантийного обеспечения, то брокер принудительно закроет часть позиций и вы не сможете открывать новые — это называется маржин колл. Чтобы снова начать торговать, нужно будет пополнить брокерский счёт на сумму гарантии.

Зачем нужны фьючерсы, когда есть другие активы

Кажется, что фьючерсы — это почти то же самое, что шорт и лонг позиции. Если ждёшь роста стоимости актива, покупай его и жди, пока цена вырастет. Если ждёшь падения стоимости — открывай шорт-позицию и получай деньги. Но фьючерсы серьёзно отличаются от своих базовых активов. Вот основные отличия:

Не нужны деньги для сделки. Чтобы купить с плечом акции или открыть по ним шорт-позицию, нужно занять у брокера деньги или ценные бумаги и их же вернуть. При этом ежедневно платить комиссию за маржинальное кредитование.

С фьючерсами не так. Во-первых, не нужна вся сумма контракта. Можно внести гарантийное обеспечение — около 10 % от стоимости сделки — и купить фьючерс или открыть по нему короткую позицию. Главное — контролировать свою позицию, например, с помощью стоп-заявок, и вовремя из неё выйти, если цены пошли против вас. Во-вторых, никаких маржинальных комиссий, только комиссии за сделки.

Меньше комиссия. Брокеры, как правило, берут больше денег за торговлю ценными бумагами на фондовом рынке. На срочном рынке комиссии за сделки меньше.

Что нужно знать о фьючерсах

  • Фьючерсы не подходят для начинающих инвесторов. Это сложный инструмент срочного рынка.
  • Фьючерсы обязательны к исполнению и продавцом, и покупателем.
  • Фьючерсы обязательны к исполнению и продавцом и покупателем в дату экспирации. Если фьючерс поставочный, продавец обязан поставить актив, а покупатель его купить, если фьючерс расчетный — расчет происходит в деньгах.
  • Для покупки фьючерсов на счёте достаточно иметь сумму гарантийного обеспечения. Если сумма на счёте становится меньше гарантии, то вы можете пополнить счёт или продать фьючерс.
  • Расчет результата по фьючерсам происходит ежедневно в момент промежуточного (14:00 мск) и основного (18:45 мск) клиринга.

Не пропустите важные подборки