Что-то пошло не так: что делать, если прогнозы не оправдались

Разбор
Сложность:

2 Марта 5478

В 2020 году из-за последствий эпидемии COVID-19, карантинных мер и глобального экономического кризиса биржевые индексы потеряли десятки процентов. Больше всего от пандемии пострадали компании нефтегазовой, транспортной и финансовой отраслей.

Рассмотрим на примере акций «Татнефти», какие действия можно предпринять в случае негативных событий и к каким результатам они могут привести.

Что случилось

«Татнефть» — нефтегазовая компания, пятая в России по объёму добычи нефти. У неё 77 нефтяных месторождений, 795 автозаправок в России, Украине, Беларуси. Кроме разведки, добычи, переработки и продажи нефти и нефтепродуктов компания выпускает 400 видов шин, ей принадлежит ПАО «Зенит» — крупный коммерческий банк.

До 2019 года «Татнефть» в своем секторе показывала устойчивый рост и была лидером по дивидендной доходности — 10 % по обыкновенным акциям и 11 % по привилегированным. Аналитики прогнозировали рост котировок «Татнефти» и в 2020 году, но этого не случилось.

В 2020 году произошли несколько событий, которые привели к падению котировок:

Пандемия коронавируса. Из-за карантина закрылись границы, сократилось передвижение между городами. За две карантинные недели упал автомобильный трафик по всей стране. Например, в Москве на 40 %, в Челябинске — на 70 %. Грузоперевозки за март снизились на 6,9 %. Спрос на топливо снизился на 20−30 %, цены на нефть марки BRENT с начала года упали с 67,83 $ до 46,72 $ за баррель.

Выход из ОПЕК+. Россия отказалась сокращать добычу нефти и вышла из сделки ОПЕК+. Саудовская Аравия, наоборот, хотела снизить добычу нефти, и решение России её не устроило. 8 марта саудиты начали ценовую войну: объявили скидки на нефть от 6 до 8 $ за баррель для Европы, Азии и Америки. Из-за этого цены на нефть BRENT за два дня упали с 46,72 $ до 36,51 $.

Из-за падения цен на нефть сократилась выручка «Татнефти».

Отмена налоговой льготы на добычу полезных ископаемых. С 2021 года Минфин намерен отменить понижающий коэффициент к налогу. Сверхвязкая нефть составляет 11 % от всей добычи «Татнефти», и отмена льготы может существенно ухудшить положение компании.

На фоне этих событий с 20 февраля по 18 марта котировки «Татнефти» упали на 50 %.

скрин_1 копия 2.png

Постепенно ограничения в передвижении начали смягчать, самоизоляция закончилась, частично возобновились авиаперелёты, туризм, спрос на топливо стал расти. Завершилась ценовая война с Саудовской Аравией — страны сумели договориться в рамках ОПЕК+. А вместо старого понижающего налогового коэффициента на добычу сверхвязкой нефти «Татнефть» получит налоговый вычет до 36 млрд ₽ за три года.

На фоне хороших новостей котировки компании постоянно росли с незначительными просадками. Уже к середине декабря цена на обычные акции «Татнефти» выросла.

скрин_1 копия 4.png

Кто-то уже успел заработать на падении. Рассмотрим три сценария, как можно себя повести в период спада: продать, держать или докупать активы, и какой результат можно прогнозировать.

Продавать

Продавать акции стоит, если инвесткомпании понижают прогнозы компании, происходят какие-то серьёзные изменения в законодательстве, которые напрямую влияют на выручку и долги.

Где можно узнать о финансовых проблемах компании:

В новостях. Например, в ВТБ Мои Инвестиции публикуются новости «Интерфакс» или ВТБ Капитал о рынках, конкретных компаниях или других важных событиях. Если появляется информация о падении спроса на продукцию компании, исках к ней или больших долгах, стоит насторожиться: вполне возможно, что у компании проблемы.

В официальной отчётности. Компания публикует отчётность, в которой указывает многие финансовые показатели. Например, если в отчётах долг растёт, а активы снижаются или компания уже не может обеспечить свои долги — вероятно, что скоро она объявит о банкротстве. Актуальные цифры компания обязана показывать раз в квартал — можно отследить динамику и сделать выводы.

В аналитике экспертов. Инвестиционные компании делают прогнозы по бумагам. В приложении ВТБ Мои Инвестиции публикуются прогнозы по активам компаний с советами: держать, покупать или продавать бумаги.

Если реальных угроз нет, лучше не торопиться продавать акции в случае, если инвестор собирает портфель на долгосрок. Но бывает, что инвесторы на фоне незначительных негативных новостей продают акции и теряют деньги на панике — эмоции не дают адекватно разобраться в происходящем.

Разберём на примере ситуации с «Татнефтью».

19 февраля инвестор купил обычные акции «Татнефти» по 765 ₽. Каждый раз, когда котировки падали, он их продавал. Его убыток мог составить:

−380 ₽ за акцию к 18 марта на фоне ковидной истерии и сорванной сделки ОПЕК+.

−364 ₽ за акцию к 28 октября на фоне объявления об отмене части налоговых льгот на добычу полезных ископаемых.

−275 ₽ к 30 ноября на фоне новости об отказе от налога на добавленный доход.

скрин_1 копия 41.png

График поведения цен на обычные акции «Татнефти» во время пандемии

Инвестор запаниковал и потерял деньги. А вот что бы случилось, если бы он не продавал акции.

Держать

Плохих новостей, слухов, прогнозов будет много, но это не повод впадать в панику. По разным данным, аналитики дают 3−5 лет на восстановление отрасли после пандемии. Так происходит в большинстве случаев, когда речь идет о стабильных, крепких компаниях.

Иными словами, через несколько лет акции «Татнефти» должны восстановить свои позиции.

Чтобы понимать потенциал акции, проще всего посмотреть на график роста за 5 лет в приложении ВТБ Мои Инвестиции. 30 декабря 2016 года цена на обычные акции «Татнефти» была 317,6 ₽. Даже с серьёзной просадкой в 2020 году, за 5 лет к 30 декабря 2020 года бумага принесла доходность 61,57 ₽ — 12,31 % годовых. Вместе с дивидендами за 5 лет, 233,03 ₽, доходность составила 18,6 %. Если смотреть исторический график за 9 лет — 194,56 %.


Если бы инвестор подождал, а не продал акции, то к середине декабря отыграл бы потери на 33 %.

А если не продавать и сейчас, то в следующем году акции могут снова подняться и инвестор может отбить потери или даже заработать.


скрин_1 копия 5.png

Историческая доходность обычных акций «Татнефти» — 194,56 %

Докупать

Если докупить акции по более низкой цене, цена каждой акции в портфеле усреднится.

Например, инвестор купил 10 акций по 765 ₽, а потом докупил ещё 20 акций по 380 ₽. Он потратил на все акции 15 250 ₽, и цена одной акции вышла 508,3 ₽.

Если докупить на следующем падении, то цена одной бумаги станет ещё меньше, а потенциальный доход инвестора — выше.



график.png

График усреднения стоимости акций на падении

Через несколько лет, когда акции восстановят свои позиции, инвестор сможет их продать и получить доход.

Важно. Усреднение позиций тоже несёт свои риски. Всё зависит от вашей стратегии: заранее определитесь, сколько вы готовы инвестировать в акцию. Если стратегия подразумевает не более 10 % этих акций в портфеле, стоит держаться этой цифры и при усреднении.

Что делать, если котировки падают

  • Успокоиться. Просадки и взлёты — это нормально. Кризис на фондовом рынке — это большие возможности увеличить капитал.

  • Проанализировать состояние компании. Если аналитики прогнозируют падение акций, финансовая отчётность ухудшилась, то можно задуматься о продаже до лучших времён. Если наоборот, отчётность компании хорошая и аналитики прогнозируют рост, — покупайте.

  • Запастись терпением. Если компания всегда показывала рост, финансовые показатели всё ещё сильны, надо подождать — возможно, стоимость акций вырастет.

  • Усреднять стоимость акций. Если при падении докупать бумаги, то цена акций в портфеле усреднится и можно будет быстрее выйти в плюс. Важно помнить о своей стратегии инвестирования и усредняться с умом. Если вы собирались держать портфеле не больше 10 % таких акций, то увеличивать этот процент ради усреднения не стоит. Если же вы решили серьёзно снизить цену акций, постарайтесь наращивать акции пропорционально остальному портфелю.

Не пропустите важные подборки